昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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