在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿元，都位见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行业。

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