用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kà拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线n)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线要收入来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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