金融界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第(dì)一天(tiān)市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时(shí)间(jiān)第(dì)一只实(shí)现资本上(shàng)市的白酒股，目(mù)前西凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是(shì)，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别(bié)是(shì)有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的(de)私(sī)募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿(yì)美(měi)元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型为主的次高(gāo)端(duān)白酒产品的中国(guó)白(bái)酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四大(dà)民营(yíng)白酒(jiǔ)公司(sī)，以及中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也(yě)处于下(xià)风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子(zi)窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之(zhī)一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的(de)“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售(shòu)及经销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同期分别占公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存(cún)货(huò)周(zhōu)转天数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的(de)广(guǎng)告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创始人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名(míng)白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵(líng)的一个普通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华(huá)联集团工作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是在(zài)此，吴向东正式(shì)开启(qǐ)了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川(chuān)酒(jiǔ)杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物王销量做到湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热(rè)化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来(lái)越难(nán)，吴向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业(yè)首创了一种(zhǒng)新(xīn)模式OEM，即贴牌代工(gōng)模(mó)式(shì)，随后(hòu)，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教(jiào)练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金(jīn)六福形象代(dài)言人(rén)。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国(guó)民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口(kǒu)笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制的金东(dōng)集团旗下(xià)共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资(zī)三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金(jīn)融、文化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的(de)相关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇(pǒ)为知(zhī)名的盛初咨(zī)询董事长王朝成(chéng)放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量负(fù)增(zēng)长、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低增长(zhǎng)的内(nèi)卷时(shí)代，并(bìng)且很(hěn)可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高(gāo)端(duān)消费在(zài)疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高(gāo)端库(kù)存仍未消(xiāo)化(huà)，区域(yù)酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复(fù)较快。高(gāo)端的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季度(dù)上市公(gōng)司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期(qī)看(kàn)趋势，现(xiàn)在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的(de)矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产能(néng)，但(dàn)销量在(zài)下降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒厂会(huì)产生(shēng)矛盾；三是名酒企业(yè)渠道(dào)重心下移(yí)，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其(qí)具(jù)体(tǐ)表(biǎo)现是(shì)：2022年(nián)白酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价位带，其(qí)原因在(zài)于城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城市后(hòu)，消(xiāo)费习惯(guàn)变了，导致(zhì)未来升级空(kōng)间(jiān)基数(shù)变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次(cì)高端(duān)（售(shòu)价(jià)在(zài)300-800元）的量(liàng)至少(shǎo)涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的终端进(jìn)货量(liàng)数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端(duān)相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物