昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zh现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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