“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳50g是几两 50g是一两吗定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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