“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人(rén)数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进一步(bù)加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的(de)不确定性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还(hái)在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需要2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北(běi)约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系国计民(mín)生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗的(de)国(guó)际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量(liàng)，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然(rán)能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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